莱宝高科触摸屏业务进入飞速发展时期

　  ITO 导电玻璃和彩色滤光片是制造液晶显示面板（简称“ LCD 面板”）的关键原材料，广泛应用于手机、数码相机、数码摄像机、 PDA 、 MP4 、车载显示屏、工业控制面板等。随着此类消费电子产品的市场需求不断增长， LCD 面板拥有广阔的市场前景，相应为 ITO 导电玻璃和彩色滤光片的发展创造了良好的市场空间。

       作为国内首家自主掌握 STN 型 ITO 导电玻璃生产技术和彩色滤光片核心技术的企业莱宝高科，亦是国内全面自主掌握平板显示行业关键性通用技术 ---- 镀膜技术和光刻技术的厂商，公司已形成较为完整的技术体系，在行业内具有明显的技术优势，技术水平一直保持“国际先进、国内领先”的优势地位。

        ITO导电玻璃业务稳定，CF彩色滤光片部分产能转做触摸屏：公司ITO导电玻璃主要应用于精密仪器仪表、汽车等领域，竞争对手较少，该业务保持稳定。CF彩色滤光片主要应用于CSTN型显示屏，CSTN正逐步被TFT替代，公司也会逐步削减CF滤光片产能。但公司作为专业的中小尺寸显示材料生产商，“TN、CSTN、TFT、触摸屏”构成完整的显示材料产品链，我们认为公司不会放弃CF滤光片业务，现有12条CF 生产线可能会有近一半产能经过技改转做触摸屏材料。

        TFT空盒业务基本满产，相关技术为未来产品奠定基础：目前公司TFT空盒业务已达到3万对/月的设计产能，产品价格略有下降，我们预计今年该业务可以实现2亿元以上的收入和4000万元以上的净利润。我们认为，TFT空盒业务在盈利水平方面可能不如其他业务，但是，公司在TFT空盒业务中储备的新技术工艺(如干法蚀刻、薄膜晶体管阵列等)，为电子纸、OLED等新型显示材料的发展奠定基础，我们预计公司未来会在合适时机进入此类新型显示材料领域。

         触摸屏业务进入丰收期，扩产进度快于预期：1季度公司触摸屏平均月产量约2.5万片(500*400mm大片)，预计2季度末或者3季度初可以达到4 万片/月(扩产前的原规划产能)。公司触摸屏新进设备包括镀膜机、光刻机以及配套设备，部分设备将于6月份以后陆续到厂，预计2011年1月份新增产能可以正式投产，但不会马上达产。从目前情况看，部分新增产能可能会在3季度陆续释放，触摸屏扩产快于预期。今年和明年将是触摸屏业务的丰收年，我们预计公司触摸屏业务2010年将实现约3亿元的收入，2011年达到6亿元左右。

          原材料涨价对公司业绩影响不大：玻璃基板、靶材、光刻胶等进口原材料会在2季度小幅涨价，但公司会通过加强内部管理、提高运营效率等手段消化部分成本，此外，我们从业内人士了解到，部分国产原材料已经开始进口替代，这也有助于公司降低材料成本。总之，我们认为原材料成本的小幅上涨对公司毛利率的影响不大。公司管理层保持稳定：公司董事会完成换届，董事长及部分董事会成员更换，但公司管理层并无人员变动。从公司战略规划及运营情况判断，我们认为此次董事会换届后，公司经营风格不会改变，公司执行力不会削弱，公司大股东的支持不会减少。

      公司值得长期看好：暂不考虑公司2012年前进入新型显示材料领域，我们预计公司2010-2012年摊薄后EPS(以总股本4.29亿股计算)分别为0.75元，1.02元，1.16元。我们认为公司值得长期看好，主要体现在(1)通用性：公司业务处于显示器件产业链中上游，已有技术及设备的共通性强，未来发展基础坚实，业绩的持续性和稳定性好于下游厂商；(2)专业性：公司产品布局及产业链上下游关系完备，竞争优势明显；(3)前瞻性：公司管理团队专业，介入新领域前的研究预判充分到位。

关于莱宝高科

         深圳莱宝高科技股份有限公司（以下简称“公司”）的前身是深圳莱宝真空技术有限公司，于 1992 年7月21日成立，位于深圳市南山区高新技术产业园区。注册资本为人民币 25376 万元。公司自成立以来，持续专注于液晶显示（ LCD ）行业上游显示材料的研发和生产，主导产品为 ITO 导电玻璃和中小尺寸彩色滤光片（ Color Filter, 简称“ CF ”）。

         公司是 ITO 导电玻璃国家标准的两家起草单位之一，是原国家对外贸易经济合作部和科学技术部确定的国家首批 166 家重点出口企业之一，并先后通过了 ISO9002 、 QS9000 和 ISO9001 ： 2000 质量体系认证。 ITO 导电玻璃产品于 1995 年被评定为“广东省优秀新产品”，彩色滤光片产品于 2003 年被深圳市经济贸易局鉴定为“深圳市新产品”， 2005 年被国家科技部认定为 “ 国家重点新产品 ” 。

        公司中高档产品 ITO 导电玻璃产量位居国内行业前三名，中小尺寸彩色滤光片产量位居全球前三名和国内第一名；产品质量得到海内外客户的充分认可。公司曾先后被评为“深圳市质量管理先进企业”、“全国外商投资双优企业”和“质量效益型企业”。公司及控股子公司――浙江金徕镀膜有限公司分别被深圳市科技和信息局、浙江省科学技术厅认定为高新技术企业。

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