苹果与各大触摸屏生产商

试析苹果供应商莱宝高科

莱宝高科在2010年iPhone 触摸屏ITO 玻璃占有率接近40%。公司2010年报披露，第一大客户占其销售比例40.61%，即46552 万元，或约7162万美元。因为2009 年前五大客户合计销售金额为31138 万元，因此可以判断，2010 年的第一大客户应不属于CF等传统业务，最有可能是触摸屏。假设3.5 英寸玻璃电容屏模组单价12 美元，模组组装环节毛利率20%，原材料在模组生产成本中占比83.71%（根据TPK数据），ITO 玻璃在模组原材料中占比43%，计算出ITO玻璃单价3.46 美元，则2010年公司出货2071万只。如此巨大的触摸屏需求量最有可能对应苹果的主要供应商TPK，而TPK2010年产能紧张，苹果占用了其产能的很大部分（TPK公开说明书披露，2010 上半年，最大客户占其销售59.65%，莱宝对应的高端ITO 玻璃通过TPK 向苹果供货的比例很有可能更高），同时，估算iPhone2010 年出货量为4700 万只左右，因此，在不考虑生产周期带来的统计时间口径误差的情况下，2010年莱宝高科对iPhone 触摸屏ITO 玻璃的占有率极有可能接近40%左右，这说明了莱宝高科在苹果供应链中的重要地位。

莱宝高科今年产能释放将集中在中大屏领域：（1）估测目前公司月产能为3.5 英寸屏540万片（15 万大片，每大片可切割3.5 英寸ITO 玻璃36 片）左右，而且尚有提升空间；（2）中大尺寸屏的投产时间极有可能早于计划的2011 年4季度；（3）光明二期厂房的投建，为触摸屏以外的新产品提供了产业化空间。莱宝高科将受益于触摸屏结构性供不应求。虽然全球触摸屏在2011年底有可能达到供求平衡，甚至供略大于求，但对高端玻璃屏的供求状况，较为乐观认为仍有可观的获利空间。同时，在Android 和Windows Mobile等IOS 以外操作系统的推动下，2011 年智能机和平板电脑存在超预期的可能性，带动高端触摸屏市场景气。

欧菲光

欧菲光全面展开电容屏的产能布局：（1）2011年产能将有较大释放，苏州、南昌分别建立了生产基地。前者属于募投项目，计划投资2.41 亿元，年产触摸屏类700 万片和红外截止滤光片1.4亿片；后者计划投入超募资金和自筹资金3.5亿元；（2）产品结构将更加合理：公司以往以电阻屏为主，根据对市场和公司技术储备的判断，认为苏州、南昌将以电容式触摸屏为主，而且，基于分工、产业集群、劳动力成本的综合考虑，如果苏州主营玻璃电容屏、南昌主营薄膜电容屏，将是十分合理的选择。

欧菲光在客户认证和商务方面也有重大进展：（1）公司2011 年5 月公告，获得三星正式供应商资格；（2）公司2011 年4月公告，在韩国设立全资子公司，开拓韩国市场。三星对供应商的品质要求极高，可以预期，公司也极有可能与摩托罗拉、Nokia、华为、中兴等手机厂商开展合作。

超声电子

超声电子拟增发电容触摸屏项目，投资额6亿元，新增年产电容式触摸屏25 万平米。公司预计2013 年1 月投产，达产年实现收入12.46亿元、利润总额1.56亿元。

公司拥有电容屏的核心制造技术，实现了向联想、天语、中兴、海信、康佳等著名厂商进行批量供货，为联想智能手机Lephone（乐Phone）一代独家供货。据了解，2010-2011财年，乐Phone 销售量大约在55 万部左右。

上游玻璃基板中南玻值得期待

南玻在触摸屏产业链中具有其鲜明竞争力：第一，公司贯穿上、中游产业链，包括上游的触摸屏玻璃基板、中游的ITO玻璃，产业整合和成本控制能力强；第二，触摸屏行业属于技术、资金密集型行业，规模效应显著，公司的雄厚综合实力成为触摸屏产品线的强大支持和后盾。

南玻目前拥有多家触摸屏产业链上的子公司：深圳南玻显示器件科技有限公司65.45%美元900 万元主要从事开发和经营新型显示器件和半导体光电材料及相关制品年产 1200 万片，2010年营业收入3.93亿元，净利润0.66 亿元；深圳南玻伟光导电膜有限公司70%美元1780 万元 彩色滤光片及电容式触摸屏感应基片2010 年营业收入2.47 亿元，净利润 854 万元；深圳新视界光电技术有限公司65.45%2000 万元模组（Cover Glass 屏蔽玻璃和制品）的生产、研发、销售，公司近期对触摸屏产业的上、中游进行了多项投资。2011年底将陆续投产。

从技术角度考虑，触摸屏领域最为看好莱宝高科，其次是欧菲光、超声电子；由于苹果公司强大的技术和商业模式创新能力带来的远超同行的价值创造能力，看好作为其供应商的莱宝高科；各家公司均有产能释放以迎接需求增长。

（编辑：石头）