深圳同洲电子“抢跑”广电系智能电视

【中国数字视听网讯】深圳市同洲电子股份有限公司在机顶盒业务繁荣之际便着手转型，目前已经通过为广电运营商搭建前端平台的方式，覆盖了接近7000万户用户，并且与8个省市开展数字电视互动业务合作运营。全国三网融合首批12个试点城市中，深圳、武汉、哈尔滨、南京、杭州的广电网络均与同洲电子深入合作。

同洲电子2007-2010年研发费用与管理费用（万）

通过智能一体机、智能机顶盒，以及和其他电视终端厂商可能的合作，公司未来的业务将从无屏终端转向有屏终端以及视频服务运营商。

此外，同洲电子还将充分利用平台优势，探索与其他厂商合作机会。相比于市场上主要针对电信宽带网的智能电视，同洲电子是业内第一家有针对性的服务广电有线运营商的终端生产厂商。我们判断，市场会逐渐认识并重视广电网络对智能终端的需求，而同洲凭借前端平台的优势以及在广电智能终端的经验，在与其他智能电视厂商合作的过程中拥有先发优势，尤其是在其前端平台覆盖7000万户的地区，凭借对于智能终端与有线运营商之间接口的垄断性优势，公司有望与其他厂商达成深度合作并快速将此模式复制推广。

我们认为，公司业绩今年将大幅提升。随着公司有屏终端业务的不断深化，公司在智能电视以及平板电脑领域表现值得期待。我们预测公司2011-2013年每股收益分别为0.05元、0.42元和0.78元，我们上调评级至“强烈推荐”。

智能一体机将推至12城市

同洲电子从2008年开始大规模地开始有线网络前端业务平台的研发与推广。

截至2011年，同洲数字电视业务平台覆盖15个省（其中11个省已全面覆盖），覆盖用户近7000万；并且与8个省市开展数字电视互动业务合作运营。全国三网融合首批12个试点城市中，深圳、武汉、哈尔滨、南京、杭州的广电网络均与同洲电子深入合作。同洲电子已经建立了自己在有线电视前端运营平台强大的客户基础。

近年来，同洲电子提出了无屏终端向有屏终端转型的战略，凭借机顶盒以及视频前端平台长期积累的客户资源以及运营经验，迅速切入智能电视行业。

我们认为同洲在竞争中拥有独特的优势，其一是有线网络运营商在生存压力下寻求业务和终端的升级，而同洲将是有线运营商极为倚重的供应商。其二是智能电视与传统电视行业有着不同的竞争逻辑，同洲等靠近内容的后进者存在后发制人的机会。

同洲电子于2011年正式推出现代牌智能一体机，立足于广电运营商，内置高清双向机顶盒，采用安卓操作系统，同时具备WiFi、蓝牙和CableModem的无线互联功能。同时公司还推出了类似苹果电视机顶盒的高清智能机顶盒，提供给家中已有电视机的用户购买。

智能机通过有线运营商渠道（有线网络营业部）进行销售，由于智能一体机销售的同时也为有线网络运营商发展ARPU较高的高端客户，得到了有线运营商的大力支持，同洲的一体机销售情况良好。

目前同洲电子的智能一体机主要在武汉和深圳两个地区销售。其中武汉地区采用的类似电信运营商的0元购机的终端补贴政策，目前日均销售30台左右。同时公司准备年内将销售渠道拓展到12个城市以上。